房地产：土地增值税清缴关键要看执行，你觉得将会如何？

王佳

　国家税务总局26日发布了《关于土地增值税清算有关问题的通知》，以下为简要点评：
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' J- a- M+ c: O; C9 r, N5 i8 ]% K　　这应看作是落实“国十条”的配套措施之一。

( c0 f: W7 U2 H3 P: g" x　　若严格执行影响显著。土地增值税清算细则如果严格执行，对于毛利率40%以上项目的利润影响应该在20%以上。按照收入1%预缴的金额远低于按照细则规定应计提和清算的金额。(情景假设计算请参考附表)。假如在全国范围内严格执行细则并集中清缴过往未缴的税款，甚至可能对企业当期利润和现金流构成相当大的冲击。
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* X5 v4 k. ]- \3 S1 V　　执行力度有待观察。各地土地增值税清算一直不太严格。在调控态势较为严厉的时期，短期内部分热点区域可能加大执行力度。但是考虑到地方政府的意愿，以及严格按照累进税率办法实施的操作难度，这些政策是否能完全落实，并且持续时间多长尚需观察。

# D2 Z# v5 p# R+ r　　维持“同步大市-A”评级。我们维持行业中长期将温和调整、短期政策调控对行业和板块形成短期冲击的判断，目前仍然不推荐地产板块。并期待三季度以后行业调控政策可能逐渐放松带来的投资机会。

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